盡管嘉能可宣布減產事件讓金屬市場出現了些許樂觀的跡象，但是中國三季度經濟數據公布之后，又讓市場重新回到了對宏觀經濟的擔憂之中。大多數金屬價格在最近幾日都出現了持續的下滑。然而，錫價近期的表現卻優于其它金屬。盡管同樣面臨著需求減弱的威脅，但是供應面的變化卻為價格提供了良好的支撐。LME錫價近幾個月一直處于現貨升水的局面，基金凈多頭頭寸也增加到了歷史高位。同時，LME庫存已經降至4450噸的歷史低點，與年初相比，LME庫存減少了7550噸。游離于黯淡的宏觀經濟與緊缺的錫市基本面之中的錫價，正在等待逆勢上漲的契機。

印尼自9月份開始恢復正常出口之后，并沒有出現預期的出口量大增。根據官方的數據統計，9月份印尼出口前核查量為6391.74噸，截止到10月21日，10月份印尼商品與衍生品交易所(ICDX)的成交量為4450噸，估計10月份出口量很難超過前幾次出口高峰時接近1萬噸的月度出口量。11月1日起，印尼又要實施更為嚴格的“清潔清白”礦產法規，很多冶煉廠需要重新報備合法礦產來源的資料，并申請新的出口許可證才可以進行出口貿易。因此，新法規可能會再次造成出口的暫停。

最近，國內價格低于LME價格的局面也增加了市場對于中國可能出現大量出口的擔憂。但是近期廣東海關嚴查去年各類錫產品出口中涉及的違法違規事件，已經嚴重抑制了國內各類錫加工材料出口的積極性，國內企業紛紛避而遠之。錫錠出口需繳納10%的出口關稅，目前價差下也無法出口。缺乏了中國和印尼兩大出口來源，國際市場供應短缺的局面很可能繼續加劇。11月初，一旦印尼出口真正出現減少甚至暫停，市場很可能會出現一輪擠空和價格拉升的行情。

國內價格在供應過剩、需求疲軟的壓力下，仍將保持弱于LME價格的走勢。未來幾個月，隨著雨季的結束，來自緬甸的礦石和精礦進口可能會增加，國內供應過剩還有進一步的壓力。當然，我們也看到了部分企業已經開始減產。同時，一些低品位、成本高的國內礦山在目前價位下也舉步維艱，產量明顯下滑。總體來說，LME價格對于國內價格的走勢有很強的指引性，國內價格也不會脫離外盤價格而獨自走低。相反，如果LME價格繼續上漲，國內很可能會跟漲，但是漲幅會遠遠弱于LME價格。

轉自上海金屬網SHMET